Inflace nabírá na síle, zdražuje se vše kolem nás a to mnohem více než na co jsme byli v posledních letech zvyklí … takže pokud jste ještě nezačali, tak je nejvyšší čas začít plánovat z čeho budete žít až toho krásného dne budete moci jít do důchodu. Protože to co se v současné době v naší, ale i ostatních ekonomikách, mne stále víc utvrzuje v tom, že až jednou půjdu do důchodu, tak ze státního důchodu (almužny) velmi pravděpodobně nevyžiji.

Takže moje akciové portfolio bude mým druhým příjmem, z kterého budu čerpat peníze na každodenní provoz domácnosti. A proto taky své akciové portfolio stavím z dividendových akcií. Navíc se i trošku snažím, ale není to samozřejmě primární důvod, vybírat firmy tak, aby výplata dividend byly alespoň trošku rozprostřena do všech tří měsíců každého čtvrtletí.

A protože mi jde o dlouhodobý výhled, tak se primárně zaměřuji na kvalitní dividendové akcie, tedy ty, co mají dlouhou historii vyplácení a taky pravidelného navyšování dividend. Než však firmu zařadím do portfolia, tak je třeba firmu prozkoumat = zjistit zda je finančně zdravá, má silný obchodní model a má potenciál pro budoucí růst.

Na internetu se často hovoří o tzv. blue-chip akciích. Problém je, že neexistuje žádná přesná definici, tak jako např. pro Dividendové aristokraty. Obecně se však dá říci, že to jsou firmy, které svou dividendu pravidelně každý rok zvýšili již deset let v řadě. To je dostatečná doba, aby investoři mohli firmu prozkoumat zda je dostatečně silná, aby mohla svou dividendu zvyšovat i v době ekonomického poklesu.

Dnes se mnoho investorů zaměřuje na akcie, které vyplácí vysoké dividendy … tedy v době vysoké inflace a nízkých úrokových sazeb^{(tedy prozatím, u nás to již tak není, ale v USA a EU jsou úroky stále nízké)} se není čemu divit. Jenže vysoká dividenda, bez toho, aby byla pravidelně zvyšována znamená, že v průběhu let klesá.

Avšak ne všechny akcie, které dnes nabízí vysoký dividendový výnos jsou vhodné k nákupu. Protože některé akcie dnes nesou vysoké dividendové výnosy ne proto, že společnost zvýšila svou dividendu, ale proto, že cena akcií klesla. Ceny akcií a dividendové výnosy jdou proti sobě – když cena akcií klesá, tak dividendový výnos roste (a naopak).

Což znamená, že firmy, které mají potíže a jejich cena kvůli tomu klesla, dnes nesou vysoký dividendový výnos … jenže jen do doby, než problémy firmy přesáhnou únosnou mez a vedení firmy bude muset dividendu snížit nebo dokonce zrušit úplně. Takže extrémně vysoký dividendový výnos je v mnoha případech předzvěstí snížení/zrušení dividendy, nikoliv doporučením k nákupu!

Investoři a obvzláště ti, kteří investují, aby si zajistili lepší důchod, se musí zaměřit na historii dividend, silný obchodní model a trvalé konkurenčí výhody. Protože to jsou ty výhody, které zajistí pravidelný dividendový příjem po mnoho přištích let a až teprve potom na výši dividendy.

V dnešním článku se tedy podíváme na několik firem, které sice dnes nenesou příliš vysoký dividendový výnos, ale jejich dividenda pravidelně v minulosti rostla a je vysoká pravděpodobnost, že bude růst i nadále po mnoho let budoucích.

Realty Income Corporation (O)

• Tržní kapitalizace: 42 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 4,3 %

Společnost Realty Income Corporation má všechny výše uvedené vlastnosti, díky čemuž jsou akcie akcie firmy skvělým kandidátem na nákup do důchodového portfolia. Navíc firma výplácí dividendu měsíčně, takže Vám ještě lépe pomůže s placením měsíčních nákladů, než dividendové akcie, které vyplácí dividendy čtvrtletně nebo dokonce jen jednou ročně.

Společnost od svého IPA v roce 1994 ušela dlouhou cestu. Je to realitní investiční fond neboli REIT (čti: rít), který se specializuje na volně stojící nemovitosti s jedním nájemcem, což je velmi roztříštěné odvětví, takže je zde mnoho příležitostí pro konsolidaci.

Firma má za sebou mnoho akvizic a odprodejů – posledním odprodejem se firma zbavila málo výkonných kancelářských prostor. Dnes má firma ve svém portfoliu více než 11 400 nemovitostí, což je naprosto nesrovnatelně více, než mají ostatní REIT firmy v sektoru. Navíc asi 43 % nájemců má investiční stupněm od ratingových agentur.

Společnost má vysoce diverzifikovaný obchodní model. Portfolio zahrnuje 1 125 klientů v 72 různých odvětvích, přitom žádný nájemce nepřestavuje více jak 4,1 % portfolia a žádné odvětví nepřispívá více než 10,2 % do ročních výnosů. Firma má nemovitosti v každém státě USA a v posledních letech své zastoupení rozšířila do Anglie a Španělska.

Obchodní model firmy funguje velice dobře, mezi roky 2012 až 2021 firma vykázala složenou míru růstu FFO o 7%. To je velmi působivý růst, obvzláště, když si uvědomíte, že jako každá REIT firma, tak i tato musí svůj růst financovat navyšováním počtu akcií – za posledních deset let se počet akcíí více než zčtyřnásobil.

Společnost od svého vstupu na burzu v roce 1994 deklarovala již 625 po sobě jdoucích měsíčních dividend a dividendu výšila již více než 116 krát za posledních 27 let = firma patří na seznam Dividendových aristokratů.

Výplata a navyšování dividend bude velmi pravděpodobně pokračovat ještě dlouhou dobu, protože odhad výplatního poměru pro letošní rok je pouhých 74 %, přitom desetiletý průměr je 84 %.

Verizon Communications (VZ)

• Tržní kapitalizace: 175 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 6,1 %

Společnost Verizon Communications je jedním z největších bezdrátových operátorů na světě. Sít firmy deně používá téměř 300 milionů lidí, přičemž většina, cca 98 % je z USA. Mnozí si v minulosti mysleli, že firma roste příliš pomalu, ale vedení v  posledních letech ukázalo velmi působivé výsledky.

Mezi roky 2011 a 2021 firma dokázala navyšovat zisk na akcii o 9,6 % ročně. Přičemž ve stejném období dividenda rostla složeným ročním pouze 2,5 %. Z tohoto důvodu mnoho investorů odešlo = tento růst jim nepřipadal zajímavý. Na straně druhé však výplatní poměr v tomto časovém období výrazně klesl. Dnes výplata dividend tvoří méně než polovinu zisku. To na straně jedné znamená velmi slušný dividendový výnos a na straně dluhé to vedení společnosti dovoluje reinvestovat zpět do firmy, udržovat silnou rozvahu a zpětně odkupovat akcie.

Zisky a dividendy v minulosti pravidelně rostly, aĺe cena akcií pomalu klesala. Takže dnes jsou akcie o to více zajímavěji oceněné.

Analitice firmě předpovídají, že by v příští pěti letech mohly celkové roční výnosy dosáhnout až 18 %. Což se skládá z 6% dividendového výnosu, 4% růstem EPS a 8% růstem ocenění.

Společnost má řadu vlastností vhodných pro „důchodové“ akciové portfolio – vysoký a udržitelný dividendový výnos a jeho možný budoucí růst. Navíc společnost pokračuje v modernizaci mobilní sítě a ocenění akcií je dnes pod dlouhodobým průměrem.

Johnson & Johnson (JNJ)

• Tržní kapitalizace: 424 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 2,7 %

Nikdo nemládne a čím jsou lidé starší, tím více zdravotní péče potřebují a budou potřebovat. Navíc dnes začínají odcházet do důchodu silné ročníky a o to víc bude zdravotní péče třeba. Takže „důchodovém“ akciovém portfoliu by neměla chybět firma ze Zdravotního sektoru trhu. A když vybíráme firmu na dlouhé roky, tak nemohu vybrat žádnou jinou firmu než Dividendového krále.

Společnost zvýšila dividendu již více jak 60 let v řadě, což je jedna z nejdelších dob v celém akciovém trhu.

Výsledky za Q2 2022 byly lepší, než se očekávalo, ale vedení společnost snížilo výhled pro celý rok 2022 z důvodu silnějšího dolaru.

Upravený zisk na akcii v Q2 2022 dosáhl 2,59 dolarů, čtyři centy nad očekávání a tržby vyšly 24 miliard dolarů, meziročně o 3 % více a 180 milionů dolarů nad očekávání. Společnost má velmi velké podniky v oblasti léčiv, zdravotnických prostředků a spotřebního zboží.

Firma se chystá oddělit svou spotřebitelskou divizi, ale stále zůstane globálním lídrem ve dvou hlavních kategoriích zdravotní péče. Po oddělení bude společnost vlastnit 25 platforem nebo produktů, z nichž každá generuje roční tržby alespoň 1 miliardu dolarů.

Globální dominance je další konkurenční výhodou. Firma generuje více jak 70 % svých ročních příjmů z produktů, které jsou  #1 nebo #2 na globálním trhu. Vedoucí postavení v oboru společnosti zajišťuje stálou ziskovost a růst a to, i když dojde k poklesu globální ekonomiky.

Rozvaha společnosti je skálo-pevná a firma je jednou, z pouhých dvou amerických společností (druhou je Microsoft), která má od Standard & Poor’s úvěrový rating „AAA“.

V.F. Corporation (VFC)

• Tržní kapitalizace: 16 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 4,8 %

Společnost V.F. Corp. je oděvní firma založená již v roce 1899 a vlastní známé značky jako jsou: Timberland, The North Face, Vans, Supreme, Dickies a mnoho dalších. Je pozoruhodné, že společnost je vertikálně integrovaná a vlastní většinu svého dodavatelského řetězce.

Dividendová historie firmy je také vynikající – společnost zvýšila svou dividendu již 49 let v řadě, takže ještě jeden rok a společnost se připojí k exkluzivní skupině Dividendových králů.

Žádná společnost nemůže navyšovat své dividendy pět desetiletí v řadě bez konkurenčních výhod. A konkurenčními výhodami jsou oděvní značky. Ty se ukázaly jako mimořádně odolné vůči recesi, což společnosti umožnilo zvyšovat dividendu i během posledních recesí. Společnosti se též podařilo zůstat ziskovou i v roce 2020, tedy během COVID-19 pandemie kdy většina obchodů byla uzavřena. I když zisk na akcii klesl z 2,68 dolarů v roce 2019 na 1,31 dolarů v roce 2020, ale v roce 2022 se opět zotavil na 3,18 dolarů.

Dnes má společnost přiměřený výplatní poměr ve výši 65 % očekávaného zisku na akcii ve výši 3,1 dolarů (střed). Vzhledem k dlouhé historii pravidelně rostoucí dividendy a přiměřenému výplatnímu poměru lze říci, že dividenda je bezpečná.

Po oddělení Kontoor Brands (KTB) v roce 2019, kam vyčlenila značky Wrangler a Lee jeans, je společnost silnější a vyhlídky na růst vyšší.

Akcie se dnes obchodují s P/E poměrem ve výši cca 13 (při ceně cca 40 dolarů za akcii a očekávaném středu EPD 3,1 dolarů). To je vcelku hluboko pro dlouhodobým průměrem, který je ve výši 19. Pokud by se ocenění v příštích pěti letech vrátilo ke svému dlouhodobému průměru, tak by to investorům přineslo až 7% výnos. Celkový výnos v příštích pěti letech by se tak mohl skládat z 7% růstu ocenění, 7% růstu EPS a 4,8% dividendového výnosu, to je velmi slušných téměř 19 %.

Závěr

Dividendové akcie jsou atraktivní pro mnoho různých investorů, ale zejména pak pro důchodce nebo ty, kteří myslí na svůj důchod již dnes a to díky jejich dividendovým příjmům. Investoři však musí před nákupem důkladně prozkoumat každou akcii než ji zařadí do svého portfolia, aby se ujistili, že dividendová výplata je udržitelná.

To platí zejména v době ekonomické nejistoty, protože mnoho akcií, které nesly vysoké dividendové výnosy, v roce 2020 snížily nebo pozastavily výplaty svých dividend kvůli koronavirové pandemii.

Všechny firmy v dnešním článku má vedoucí postavení ve svých odvětvích, společně s trvalými konkurenčními výhodami. Taktéž mají vysoké zisky, kterými dokáží zajistit výplatu svých dividend, což také pomůže zajistit budoucí výplaty a růst dividend i v případě ekonomických poklesů.