Dividendoví králové s nejvyšším očekávaným výnosem

Následující akcie jsou dnes našimi nejlépe hodnocenými Dividendovými králi na základě očekávaných ročních výnosů do roku 2026. Akcie jsou seřazeny v pořadí od nejnižšího po nejvyšší očekávaný roční výnos.

Celkové výnosy zahrnují kombinaci budoucího růstu zisku na akcii, dividend a jakýchkoli změn P/E násobku.

 

Dividendový Král: Black Hills Corp. (BKH)

• očekávaný roční výnos: 8,1%

Black Hills Corporation je společnost poskytující elektřinu a zemní plyn zákazníkům v Coloradu, Iowě, Kansasu, Montaně, Nebrasce, Jižní Dakotě a Wyomingu. Společnost Black Hills byla založena v roce 1941 a má sídlo v Rapid City v Jižní Dakotě.

Vedení společnosti Black Hills Corporation oznámilo výsledky za čtvrté čtvrtletí 9. února. Společnost měla za čtvrtletí tržby ve výši 490 milionů dolarů, což představuje meziroční nárůst o 2%. Zisk na akcii ve čtvrtém čtvrtletí činil 1,23 dolarů, meziročně vzrostl o 8,9%, což svědčí o odolnosti společnosti během pandemie.

Slušné výsledky byly zapříčiněny především vyšší poptávkou po zemním plynu kvůli vytápění, což opět znamenalo nadprůměrnou ziskovost za čtvrté čtvrtletí. Vedení společnosti očekává v aktuálním fiskálním roce zisk na akcii ve výši 3,80 až 4 dolary.

Dividendový výplatní poměr společnosti Black Hills Corporation se mezi lety 2010 až 2019 snížil kvůli mírnému tempu růstu dividend. Dnes společnost vyplácí zhruba 60% svého čistého zisku formou dividend. Proto se výplata dividendy jeví jako bezpečná, dokonce i během krize.

Akcie se obchodují s P/E 17,4, což je mírně pod našim odhadem reálné hodnoty P/E 18. Kromě toho očekávaný roční růst EPS přibližně 4% plus dividendový výnos 3,4% vedou k očekávaným celkovým ročním výnosům 8,1% v příštích pěti letech.

 

Dividendový Král: Johnson & Johnson (JNJ)

• očekávaný roční výnos: 8,2%

J&J je globální zdravotnický gigant. Má tržní kapitalizaci nad 400 miliard dolarů a generuje roční tržby více než 81 miliard dolarů. Dnes J&J vyrábí a prodává produkty zdravotní péče prostřednictvím tří hlavních segmentů:

• Pharmaceuticals
• Medical Devices
• Consumer Health Products

Má diverzifikovaný obchodní model se silnými značkami ve všech třech hlavních provozních segmentech. Výsledky jednotlivých segmentů lze vidět na obrázku níže:

Společnost Johnson & Johnson oznámila výsledky za čtvrté čtvrtletí a za celý rok 2020. Tržby vzrostly o 8,3% na 22,5 miliardy dolarů, zatímco upravený zisk na akcii poklesl o 1,1% na 1,86 dolarů. Za rok byly tržby vyšší o 0,6% a to 82,6 miliard dolarů, zatímco upravený EPS poklesl o 7,5% na 8,03 dolarů.

Ve čtvrtém čtvrtletí se prodej farmaceutik meziročně zvýšil o 16,3%. Segment Consumer Health Products zakončil rok s růstem tržeb o 1,4%. Segment s lékařskými přístroji poklesl o 0,7%, ale ve skutečnosti jde o zlepšení oproti předchozím čtvrtletím. Vedení společnosti očekává v roce 2021 tržby ve výši 90,5 až 91,7 miliard dolarů a upravený EPS od 9,40 do 9,60 dolarů.

Společnost J&J zvýšila dividendu již 58 let v řadě, čímž se stala dividendovým králem. Akcie nyní mají dividendový výnos 2,5%. Kromě toho očekáváme v příštích pěti letech přibližně 6% roční růst zisku na akcii. Nakonec má akcie P/E 17,1, což je téměř v souladu s naším odhadem reálné hodnoty 17. Celkově očekáváme u akcií J&J výnos 8,2% ročně.

 

Dividendový Král: ABM Industries (ABM)

• očekávaný roční výnos: 8,3%

Společnost ABM Industries zvýšila dividendu 53 let v řadě. Společnost ABM Industries je předním poskytovatelem komplexních řešení, která zahrnují správu, elektrotechniku a osvětlení, energetická řešení, technické vybavení budov, vzduchotechniku a mechanické zařízení, krajinu a trávník a parkování.

Vedení společnosti ABM Industries oznámilo výsledky za první čtvrtletí (fiskální rok 2021) 9. března. Vedení oznámilo, že tržby během čtvrtletí dosáhly 1,49 miliardy dolarů, což bylo sice nad odhadem analytiků, ale stále se jednalo o pokles o 8% ve srovnání s předchozím čtvrtletím. Pokles tržeb byl primárně způsoben nižší poptávkou během koronavirové krize, protože někteří zákazníci omezovali objednávky, aby snížili své výdaje.

Zisk na akcii 1,01 dolarů za čtvrtletí se zvýšil o 160% a snadno překonal konsenzus analytiků a to o 0,42 dolarů na akcii. Společnost ABM Industries dokázala výrazně snížit své výdaje ve srovnání s poklesem tržeb, ke kterému došlo během čtvrtletí, což umožnilo prudké zvýšení marží. Díky slibnému začátku fiskálního roku 2021 se očekává, že společnost ABM Industries bude letos vysoce zisková.

Díky nízkému výplatnímu poměru a velmi stabilnímu obchodnímu modelu odolnému vůči krizi vypadá dividenda ABM Industries velmi bezpečně. Očekáváme, že celkové roční výnosy v příštích pěti letech budou těsně nad 8%, a to díky 5% očekávanému růstu EPS, 1,5% dividendovému výnosu a rostoucímu P/E násobku.

 

Dividendový Král: Altria Group (MO)

• očekávaný roční výnos: 8,7%

Společnost Altria Group byla založena Philipem Morrisem v roce 1847. Dnes je z ní spotřebitelský gigant. Prodává cigaretovou značku Marlboro v USA a řadu dalších značek, včetně Skoal, Copenhagen a vína značky Ste. Michelle. Altria má také 10% podíl v pivním gigantu Anheuser Busch InBev (BUD).

Dne 28. ledna vedení společnosti Altria zveřejnilo výsledky za čtvrté čtvrtletí a za celý rok. Tržby (bez spotřebních daní) ve výši 5,05 miliardy dolarů se meziročně zvýšily o 5,3%. Objem prodaných cigaret za čtvrtletí překvapivě vzrostl o 3,1%, což zvrátilo mnoho čtvrtletí poklesu. Upravený zisk na akcii klesl ve čtvrtém čtvrtletí o 2%.

Za celý rok tržby bez spotřebních daní vzrostly o 5,3% na 20,84 miliardy dolarů, zatímco upravený zisk na akcii vzrostl o 3,6% na 4,36 dolarů za rok 2020. Pro rok 2021 očekává vedení společnosti upravený zředěný EPS v rozmezí 4,49 až 4,62 dolarů, což představuje tempo růstu 3 až 6% oproti roku 2020.

Dlouhodobá budoucnost je pro výrobce cigaret, jako je Altria, nejasná, a proto společnost značně investovala, aby podpořila svůj budoucí růst. Společnost koupila 55% podíl v kanadském producentovi marihuany Cronos Group, investovala téměř 13 miliard dolarů do 35% podílu ve společnosti Juul Labs vyrábějící e-vapor a nedávno získala 80% majetkový podíl ve švýcarské společnosti Burger Söhne Group.

Investovala také do vlastní řady zahřívaných tabákových výrobků s názvem IQOS a Marlboro HeatSticks, kterou společnost v roce 2020 dále rozšiřovala.

Očekáváme, že nové produkty podpoří dlouhodobý růst společnosti. Předpovídáme 3% roční růst EPS do budoucna, tažený růstem tržeb i výkupem akcií. Spolu s finančními výsledky za čtvrté čtvrtletí vedení společnosti také oznámilo nový program zpětného odkupu akcií za 2 miliardy dolarů.

Mezitím se výplata dividend společnosti Altria jeví jako bezpečná, protože Altria generuje obrovské peněžní toky, a to i během krize. Společnost zvýšila dividendu 51 let v řadě. Altria zaujímá z hlediska bezpečnosti velmi vysoké postavení, protože společnost má obrovské konkurenční výhody.

Působí ve vysoce regulovaném odvětví, což prakticky eliminuje hrozbu nové konkurence v tabákovém průmyslu. Altria má ve svém produktovém portfoliu silné značky, včetně značky cigaret č. 1. Ve výsledku má cenovou sílu a věrnost značce. Kromě toho se tabákové společnosti těší nízkým výrobním a distribučním nákladům díky úsporám z rozsahu.

Na základě upraveného odhadu EPS za rok 2021 se akcie Altria obchodují s poměrem P/E 11,2, což je mírně nad naším odhadem reálné hodnoty 11. Včetně přibližně 2,4% ročního růstu EPS a 6,7% dividendového výnosu očekáváme celkový výnos 8,7% ročně během příštích pěti let.

 

Dividendový Král: Farmers & Merchants Bancorp (FMCB)

• očekávaný roční výnos: 10,2%

Společnost Farmers & Merchants Bancorp, která byla založena v roce 1916, je komunitní banka s 32 pobočkami v Kalifornii. Díky své malé tržní kapitalizaci (přibližně 600 milionů dolarů) a nízké likviditě přechází pod radar většiny investorů. F&M Bank nicméně vyplácí nepřerušeně dividendy 86 let v řadě a zvyšuje dividendu 56 let v řadě.

Společnost je konzervativně řízena a od roku 1985 do doby před čtyřmi lety neuskutečnila žádnou akvizici. V posledních čtyřech letech však začala usilovat o agresivnější růst. V roce 2016 získala společnost Delta National Bancorp a zvýšila počet svých poboček. Navíc v říjnu 2018 dokončila akvizici Bank of Rio Vista, která pomohla F&M Bank k další expanzi v oblasti San Franciska.

Na začátku února zveřejnilo vedení společnosti výsledky za rok 2020. I přes pandemii a nízké úrokové sazby banka zvýšila svůj zisk na akcii o 4,8% oproti předchozímu roku a dosáhla tak rekordního zisku na akcii ve výši 74,03 dolarů za celý rok. Čistý úrokový výnos vzrostl v roce 2020 o 6,2% díky 16,1% růstu úvěrů, zatímco vklady vzrostly o 24%.

Na rozdíl od většiny bank, které v důsledku pandemie významně navyšovaly rezervy na ztráty z úvěrů, měla F&M Bank rezervy na ztráty z úvěrů ve výši pouze 1,9% jejího celkového portfolia. Rovněž dokázala zvýšit svou čistou úrokovou marži z 3,80% ve třetím čtvrtletí na 3,86% ve čtvrtém čtvrtletí. Navzdory dopadům pandemie na ekonomiku, vidí vedení společnosti letošní rok díky dlouhodobé obchodní dynamice optimisticky.

Akcie se obchodují s poměrem P/E 10 ve srovnání s naším odhadem reálné hodnoty 12. Rostoucí násobek by mohl každý rok mírně zvýšit roční výnosy. V kombinaci s 5% očekávaným růstem EPS a dividendovým výnosem 1,9% se očekává, že celková návratnost v příštích pěti letech dosáhne 10,2% ročně.