Dividendový aristokrat: Amcore Plc
Společnost Amcor plc, která se dnes obchoduje na NYSE, byla založena v červnu 2019 dokončením fúze mezi dvěma obalovými společnostmi, americkou společností Bemis Co. Inc. a australskou společností Amcor Ltd. Současné sídlo společnosti Amcor plc je v Bristolu ve Velké Británii. Amcor je společnost s tržní kapitalizací nad 17 miliard dolarů.
Společnost Amcor vyvíjí a vyrábí rozmanitou škálu obalových produktů pro mnoho spotřebitelských použití po celém světě, včetně potravin a nápojů, lékařských a léčivých přípravků a domácí a osobní péče. Skládá se ze dvou hlavních obchodních segmentů: Flexible Packaging a Rigid Packaging.
Společnost má dlouhou historii stabilního růstu.
Zdroj: Prezentace pro investory
Vedení společnosti Amcor vykázalo finanční výsledky za své fiskální třetí čtvrtletí roku 2021. Na upravené bázi se zisk na akcii meziročně zvýšil o 16% bez započítání vlivu měnových kurzů. Tržby v tomto čtvrtletí mírně poklesly, ale společnost vytvořila růst zisku na akcii snížením nákladů a zpětným odkupem akcií.
Nákladová synergie spojená s Bemis dosáhla během prvních tří čtvrtletí výše 55 milionů dolarů, zatímco společnost odkoupila 2% svých akcií během prvních tří fiskálních čtvrtletí.
Vedení společnosti aktualizovalo svůj výhled na celý fiskální rok. Vedení nyní ve fiskálním roce 2021 očekává růst EPS o 14 až 15%, oproti předchozímu očekávanému růstu o 10 až 14%.
Růstový potenciál
Vedení společnosti počítá s tím, že akvizice společnosti Bemis podpoří silný růst v příštích pěti letech. Hlavními faktory, které budou pohánět toto zrychlení růstu, je globální zaměření otevírající nové atraktivní trhy a zákazníky a vyšší úspory z rozsahu, které zvyšují efektivitu a marže.
Dalším katalyzátorem růstu společnosti Amcor jsou rozvíjející se trhy, jako je Čína a Latinská Amerika, kde je vysoký ekonomický růst a roste poptávka po obalech.
Zdroj: Prezentace pro investory
Společnost je také uprostřed agresivního programu zpětného odkupu akcií, který by měl podpořit růstová čísla na akcii. Kromě toho je rozvaha poměrně silná s pákovým poměrem 3, což společnosti dává flexibilitu při financování dividend, zpětném odkupu akcií a budoucí růstové příležitosti.
Věříme, že díky všem těmto faktorům dosáhne společnost v příštích pěti letech 5% anualizovaného růstu zisku na akcii.
Konkurenceschopnost a výkon v krizi
Konkurenční výhody společnosti Amcor jsou podporovány její vedoucí pozicí v oboru. Přestože se sídlo společnosti Amcor nachází v Evropě, její největší trhy jsou v Americe. To znamená, že Amcor by měl být relativně v bezpečí před možnými budoucími poklesy libry (nebo australského dolaru).
Produkty Amcor se navíc používají každý den po celém světě. Lidé po celém světě budou i nadále potřebovat obaly. Důraz společnosti Amcor na recyklovatelné a opakovaně použitelné produkty by měl oslovit koncové uživatele, zatímco spojení se společností Bemis jí přináší slibné vyhlídky na rozvíjejících se trzích.
Navíc díky sloučení do jednoho gigantického výrobního subjektu zlepšila společnost Amcor schopnost vyjednávat o lepších cenách u svých dodavatelů. To by mělo ze společnosti Amcor udělat nezastavitelného giganta v obalovém průmyslu.
Protože společnost Amcor, jak existuje dnes (po fúzi), nebyla během Velké recese veřejně obchodovanou společností, její výkonnost na akcii během poklesu není k dispozici.
Je rozumné předpokládat, že zisk společnosti Amcor na akcii během krize poklesne, protože globální obchodní model společnosti závisí na ekonomickém růstu. V dohledné budoucnosti by však měla každý rok nadále vyplácet (a zvyšovat) svou dividendu.
Ocenění a očekávaný výnos
Očekáváme, že společnost Amcor vygeneruje v roce 2021 zisk na akcii ve výši 0,73 dolarů. Na základě toho se akcie společnosti Amcor v současné době obchodují s poměrem cena/zisk 16.
I když použijeme konzervativní násobek, myslíme si, že recese odolný dividendový aristokrat se středně vysokými jednocifernými vyhlídkami na růst, jako je Amcor, by se měl obchodovat za 15násobek zisku. Aktuálně proto vidíme akcie jako mírně nadhodnocené.
Očekávaný růst zisku na akcii a dividendový výnos pomohou zvýšit návratnost akcionářů. Celkově očekáváme do roku 2026 celkový roční výnos přibližně 8%.
Závěr
Společnost Amcor má jedinečnou pozici pro silný růst v příštích letech díky své nedávné akvizici, která otevřela několik nových atraktivních koncových trhů a poskytuje příležitost k uvolnění cenných synergií. Společnost má navíc rozvahu k financování investic a zpětných odkupů, což by mělo podpořit budoucí růst zisku na akcii.
Výsledkem je, že i když akcie vypadají trochu nadhodnoceny oproti našemu odhadu reálné hodnoty, stále si myslíme, že akcie zde nabízejí slušnou hodnotu. S očekáváním přibližně 8% ročního výnosu v příštích pěti letech vnímámě akcie společnosti Amcor jako vhodné k držení.
To znamená, že akcie by měli mít v hledáčku dividendoví investoři s konzervativnějším očekáváním, protože dividendový výnos 3,9% je oproti indexu nadprůměrný a růst a obchodní model odolný vůči krizi činí z akcií atraktivní dlouhodobou investici.
A konečně, díky svému robustnímu výhledu růstu, bude pravděpodobně v dohledné budoucnosti pokračovat ve zvyšování své dividendy.
