Dividendový aristokrat: NextEra Energy

Pravidelně hodnotíme Dividendové aristokraty, které považujeme za jedny z nejlepších investic pro investory, kteří chtějí vybudovat dlouhodobé bohatství.

Společnosti, které dosáhly statusu Dividendového aristokrata, splňují následující kritéria:

• musí být součástí indexu S&P 500
• 25 let v řadě zvyšují dividendu
• splňují určité požadavky na velikost a likviditu

Členství v této skupině je velmi exkluzivní, protože na seznamu Dividendových aristokratů je pouze 65 akcií.

Po zvýšení dividend v roce 2021 existuje několik nových členů, jedním z nich je energetický gigant NextEra Energy, Inc. (NEE).

Tento článek se bude zabývat obchodním modelem společnosti NextEra Energy, vyhlídkami na růst a oceněním, abychom zjistili, zda je to právě teď atraktivní akcie pro dividendové investory.

Přehled

S tržní kapitalizací ve výši přibližně 165 miliard dolarů se NextEra Energy od svého založení v roce 1925 rozrostla v jednu z největších energetických společností na světě.

I když má společnost jaderné elektrárny v Iowě, New Hampshire a Wisconsinu, drtivou většinu svého businessu má na Floridě.

Společnost se skládá ze tří provozních segmentů: Florida Power & Light, NextEra Energy Resources a Gulf Power.

Segmenty Florida Power & Light a Gulf Power zahrnují regulovanou část podnikání, která obsluhuje více než 5,6 milionů zákazníků na Floridě.

NextEra Energy také vlastní 83 % společnosti NextEra Energy Partners LP (NEP), Master Limited Partnership, která získává, vlastní a provozuje smluvní projekty čisté energie.

NextEra Energy je největší výrobce větrné a solární energie na světě.

Společnost získává přibližně dvě třetiny upravených zisků ze svého podnikání v oblasti elektroenergetiky, přičemž podnikání v oblasti obnovitelné energie poskytuje zbytek.

Dne 20. října 2021 vedení společnosti oznámilo výsledky hospodaření za období končící 30. září 2021.

Za čtvrtletí tržby klesly o 8,7 % na 4,37 miliardy dolarů. Tržby byly o 1,03 miliardy dolarů nižší, než se očekávalo.

Společnost měla čistý zisk ve výši 447 milionů dolarů, což je nepříznivé ve srovnání se ziskem 1,229 miliardy dolarů v předchozím roce. Zisk za třetí čtvrtletí činil 447 milionů dolarů neboli 0,23 dolaru na akcii.

To byl pokles zisku na akcii o 62,9 % oproti předchozímu roku.

Na základě upraveného zisku však zisk vzrostl z 0,67 dolaru ve třetím čtvrtletí roku 2020 na 0,75 dolaru ve třetím čtvrtletí roku 2021, což představuje nárůst o 11,9 %.

Za prvních devět měsíců roku 2021 vzrostl upravený zisk na akcii meziročně o 11,5 %.

Společnost NextEra se ukázala jako velmi úspěšná v dlouhodobém růstu zisku na akcii. Od roku 2011 do roku 2019 rostl upravený zisk na akcii průměrně o 6,7 % ročně.

Růst

Společnost NextEra těží z několika klíčových faktorů, které by společnosti měly umožnit další růst. Její podnikání v oblasti veřejných služeb má dobrou pozici k získávání nových zákazníků, protože sídlí v jednom z největších států v zemi.

Populace Floridy také nadále roste, což by společnosti mělo poskytnout potenciál k získávání dalších zákazníků.

NextEra se také nachází ve státě, který je velmi konstruktivní ve své regulaci veřejných služeb. To umožňuje společnosti získat zpět velkou část svých investic do nových projektů.

Například Florida Power & Light spolu s Gulf Power oznámily regulačním orgánům již dříve, že budou usilovat o roční zvýšení základní sazby o 1,1 miliardy dolarů v roce 2022, o 615 milionů dolarů v roce 2023 a o 140 milionů dolarů v roce 2024, protože se snaží investovat do projektů.

Očekává se, že sazby pro průměrné zákazníky porostou v příštích čtyřech letech o 3,7 % ročně. Obrovská zákaznická základna společnosti umožňuje provádět masivní investice, aniž by to mělo za následek extrémně vysoké zvýšení základních sazeb.

Co opravdu odlišuje společnost NextEra od konkurence, je podnikání společnosti v oblasti obnovitelné energie. Toto podnikání roste mnohem rychleji než ostatní segmenty společnosti.

Společnost NextEra Energy Resources ve třetím čtvrtletí přidala téměř 2 160 megawattů do svých nevyřízených položek. Celkově má společnost v nevyřízených zakázkách přibližně 18 100 MW.

Pro kontext, NextEra uvedla do provozu pouze 11 602 megawattů projektů za poslední dva roky. Společnost očekává, že v letech 2021 až 2024 zprovozní 22 657 až 30 000 megawattů.

To zahrnuje očekávaný růst v oblasti baterií, které tvoří velmi malou část současného portfolia obnovitelné energie společnosti, ale v budoucnu by měly hrát významnou roli.

Není to jen segment NextEra Energy Resource, který se zaměřuje na čistou energii. Florida Power & Light má stanovený cíl vybudovat 10 gigawattů solární energie do roku 2030.

Cílem tohoto podnikání je mít téměř 20 % svého energetického mixu ze solární energie.

Poptávka po čisté energii stále roste. Jako největší jméno v tomto odvětví je pravděpodobné, že NextEra Energy toho časem dokáže využít.

Konkurenční výhody a odolnost v krizi

Velikost a dosah jsou největší konkurenční výhody NextEra. Žádná jiná společnost na světě není větším výrobcem energie z obnovitelných zdrojů. Další výhodou je velmi velká (a rostoucí) zákaznická základna.

K nim můžeme přidat strategické akvizice NextEra. Například v roce 2018 koupila Florida City Gas od společnosti Southern Company (SO) za 530 milionů dolarů v hotovosti.

Tato transakce byla dokončena v červenci 2018 a přidala do NextEra Energy 110 000 rezidenčních a komerčních zákazníků zemního plynu a 3 700 mil plynovodů.

Společnost na to navázala nákupem Gulf Power v roce 2019, rovněž od Southern Company, za 6,475 miliardy dolarů. Tato kupní cena také zahrnuje převzetí dluhu Gulf Power ve výši 1,5 miliardy dolarů.

Gulf Power přidal 0,11 dolaru k upravenému zisku na akcii za devět měsíců roku 2021 a očekává se, že obě akvizice přinesou upravený zisk na akcii 0,20 dolaru v roce 2021.

Vzhledem k tomu, že analytici očekávají, že NextEra Energy bude produkovat upravený zisk na akcii ve výši 2,51 dolarů v roce 2021 a 2,74 dolarů na akcii v roce 2022, nejde o malý příspěvek.

Utility jsou často považovány za spolehlivé investice vzhledem ke stálosti jejich tržeb a zisků. Díky tomu jsou tyto akcie zvláště atraktivní v nejistých časech.

NextEra Energy se neliší a během poslední krize si vedla velmi dobře.

Níže jsou uvedeny zisky společnosti na akcii před, během a po poslední krizi:

• zisk na akcii v roce 2006 byl ve výši 0,81 dolaru
• zisk na akcii v roce 2007 byl ve výši 0,82 dolaru (nárůst o 1,2 %)
• zisk na akcii v roce 2008 byl ve výši 1,02 dolarů (nárůst o 24,4 %)
• zisk na akcii v roce 2009 byl ve výši 0,99 dolaru (snížení o 2,9 %)
• zisk na akcii v roce 2010 byl ve výši 1,19 dolarů (nárůst o 20,2 %)

NextEra utrpěla v roce 2009 mírný pokles zisku na akcii, ale celkově zaznamenala celkový růst téměř o 21 % během jednoho z nejnepříznivějších ekonomických období v nedávné minulosti.

Dividenda společnosti přitom nadále rostla. Níže jsou uvedeny dividendy společnosti NextEra Energy na akcii za stejné období:

• Dividenda na akcii v roce 2006: 0,38 dolaru
• Dividenda na akcii v roce 2007: 0,41 dolaru (nárůst o 7,9 %)
• Dividenda na akcii v roce 2008: 0,45 dolaru (nárůst o 9,8 %)
• Dividenda na akcii v roce 2009: 0,47 dolaru (nárůst o 4,4 %)
• Dividenda na akcii v roce 2010: 0,50 dolaru (nárůst o 6,4 %)

Růst dividend se v roce 2009 ve srovnání s předchozími roky zpomalil, ale hned v příštím roce se zvýšil. Dividenda společnosti NextEra se za poslední desetiletí zvyšovala průměrně o 9,8 %. Akcie mají aktuálně dividendový výnos 1,8 %.

Ocenění a očekávaný výnos

Na základě očekávaného upraveného zisku na akcii má akcie poměr ceny k zisku 34,5.

NextEra Energy má destiletý průměrný poměr ceny k zisku 18,1, ačkoli průměrný násobek se za posledních pět let zvýšil na více než 22násobek zisku na akcii.

Domníváme se, že pětiletý cíl 24,5násobek zisku na akcii lépe oceňuje společnost, protože je to stále s prémií oproti většině konkurentů v tomto sektoru a odpovídá to vedoucí pozici společnosti NextEra v oblasti obnovitelné energie.

Náš cílový násobek naznačuje, že reverze ocenění by mohla být v nadcházejících letech významná. Ocenění by mohlo snížit očekávaný celkový výnos o 6,6 % do roku 2026, pokud by se akcie obchodovaly s naším cílovým poměrem ceny a zisku.

Naštěstí k celkovým výnosům přispěje růst zisku a dividendový výnos. Věříme, že rozsáhlé portfolio obnovitelných zdrojů společnosti, kromě jejích vyhlídek na růst a konkurenčních výhod, umožní NextEra růst tempem 7 % ročně během příštích pěti let.

Roční výnosy se budou skládat z:

• 7% růst zisku na akcii
• Dividendový výnos 1,8 %
• -6,6% pokles ocenění

Celkově očekáváme, že NextEra Energy nabídne negativní celkový roční výnos 2,1 % do roku 2026.

Závěr

Existuje vysoký počet pozitiv, která by investoři měli v NextEra Energy najít. Velikost společnosti, schopnost prosperovat v době krize a dividendová historie jsou jen tři položky, které na společnosti považujeme za velmi atraktivní.

NextEra Energy se také nachází ve stavu, o kterém se domníváme, že je velmi konstruktivní pro schvalování zvýšení základní sazby. Populace Floridy také stále roste, což by mělo zajistit další zákazníky.

Společnost je také velmi zběhlá ve vytváření solidních přírůstků ke své hlavní činnosti prostřednictvím akvizic. Očekáváme, že tomu tak bude i v příštích letech, protože NextEra zvýší svůj organický růst.

A nakonec, vedoucí postavení NextEra v prostoru obnovitelné energie nelze podceňovat. Společnost je obdařena extrémně velkým množstvím nedodělaných projektů, které převyšují projekty uvedené do provozu během posledních dvou let.

Očekávané obchody pouze zvýší nevyřízené položky. Obchod s obnovitelnými zdroji energie je to, co společnost odlišuje od ostatních.

Trh vyhnal akcie NextEra Energy na ocenění, které je mnohem vyšší než průměr za poslední roky.

Z důvodu vysokého ocenění a záporného očekávaného výnosu si počkáme na lepší cenu akcií.