Target: Potenciální převzetí společnosti Amazonem

• Říká se, že Amazon by mohl v roce 2018 koupit Target.
• Dohoda by měla strategický smysl, neboť Amazon projevil touhu zvýšit svůj počet fyzických obchodů.
• Target je stále mírně podhodnocený, s růstovým potenciálem a atraktivní dividendou.

Cena akcií společnosti Target ( TGT ) vzrostla přibližně o 20% od našeho potvrzeného nákupního doporučení 2. srpna. V té době jsme věřili, že akcie jsou podhodnocené a že extrémní pesimismus ohledně kamenných prodejen byl přehnaný.

Od našeho doporučení Target překonal předpoklady tržeb a zisků za dvě po sobě jdoucí čtvrtletí. Býčí trend Targetu byl navíc podpořen v úterý 2. ledna, kdy se začaly šířit řeči o tom, že by Amazon mohl podat nabídku na převzetí Targetu. To by mohlo posloužit jako další pozitivní katalyzátor pro rok 2018.

Plus, společnost Target zůstává vysoce kvalitní dividendově růstovou společností. Zaplatila 200 čtvrtletních dividend v řadě a zvýšila dividendu již 46 let po sobě. Target je Dividendový aristokrat, což je vybraná skupina společností z indexu S & P 500 s navyšováním dividendy více než 25 let v řadě. Zde naleznete všech 51 dividendových aristokratů.

Target není tak levný, jako když jsme jej doporučili. Je však stále podhodnocený, s růstovým potenciálem a téměř 4% dividendovým výnosem. Převratná zpráva Amazonu je zajímavá, ale Target zůstává vhodným k nákupu, s Amazonem nebo bez něj.

Přehled zpráv

Řeči o Targetu jako možném kandidátovi k převzetí začaly, když vlivný analytik Gene Munster předpovídal, že Amazon učiní v roce 2018 nabídku slevovému maloobchodnímu gigantovi. Podle společnosti Munster je důvodem Amazon to, že by Amazon mohl dále rozvíjet strategii mixu e- obchod a fyzické obchody.

Po akvizici Whole Foods ve výši 14 miliard dolarů, Amazon jasně uvedl, že vidí využití pro fyzické obchody. Koneckonců, fyzické prodejny mohou být použity jako cenná centra, která pomohou maximalizovat distribuční schopnosti. A zatímco prakticky celý růst maloobchodu spočívá v elektronickém obchodu, fyzické prodejny stále představují drtivou většinu maloobchodních tržeb.

Navíc mezi oběma společnostmi existuje významné demografické překrývání: maminky. Podle společnosti Munster, Amazon agresivně pronásleduje maminky prostřednictvím propagačních akcí, jako je Prime, a nahrává Prime Video s obsahem blízkým dětem.

Z finančního hlediska má dohoda také smysl. Target by byl dostatečně velký kandidát na převzetí od Amazonu, ale ne tak velký, že by vyvolal obavy u antimonopolních úřadů. Munster předpovídá, že Amazon bude muset nabídnout zhruba 15% prémii k aktuálnímu ocenění společnosti Target v celkové hodnotě 41 miliard dolarů.

I když je to prozatím jen spekulace, potenciální akvizice by byla pozitivním katalyzátorem pro akcionáře Targetu v roce 2018. To znamená, že i když se akvizice neuskuteční, Target má stále dostatek budoucích růstových katalyzátorů.

Perspektivy růstu

Target je uprostřed zdlouhavého obratu. Silně investuje do modernizace svých obchodů a svého obratu k růstu. Za prvé, Target přetváří stovky obchodů. K tomu je to modernizace rozvržení a přidání nových kategorií produktů. Společnost Target očekává, že dosáhne zvýšení prodeje o 2% -4% u každého obchodu, který renovuje. Do roku 2018 společnost očekává, že dokončí rekonstrukci na více než 350 prodejnách. Do roku 2019 bude rekonstruovat více než 600 obchodů, což představuje jednu třetinu celkového počtu obchodů.

Dalším velkým katalyzátorem růstu pro Target jsou jeho malé obchody. Malé obchody Targetu jsou otevřeny pod názvy CityTarget a TargetExpress. Jedná se o obchody s mnohem méně čtverečnými metry, na místech, která nemohou poskytnout potřebný prostor k vybudování velkého obchodu. Poskytují Targetu expozici hustě osídleným oblastem, jako jsou velká města a univerzitní kampusy.

Do roku 2019 Target očekává otevření více než 100 malých prodejen, což je trojnásobek počtu malých obchodů, které jsou v současné době v provozu.

A konečně Target nutně nepotřebuje Amazon. Target stále více dokazuje, že může konkurovat elektronickému obchodu. Porovnatelný digitální prodej společnosti Target za poslední čtvrtletí vzrostl o 24%. Target rychle rozšiřuje své možnosti elektronického obchodování tím, že rozšiřuje své doručení do dalších osmi nových měst v USA. A Target nedávno získal doručovací službu One Day Shipt za 550 milionů dolarů.

Ocenění a očekávané výnosy

Jak již bylo zmíněno dříve, Target zaznamenal od počátečního doporučení solidní růst. I když akcie nejsou tak levné, jako když jsme je poprvé doporučili, stále se obchodují pod odhadem reálné hodnoty. Pro rok 2017 očekává Target upravený zisk na akcii v rozmezí 4,40 až 4,60 USD. Vezmeme-li střední hodnotu tohoto odhadu zisku zjistíme, že se akcie obchodují s poměrem cena / zisk 14,6. To je pod průměrnou hodnotnou poměru cena / zisk 15,3 za posledních 10 let.

Domníváme se, že reálná hodnota pro Target je poměr ceny a zisku 15-16, což je více v souladu s jeho desetiletým průměrem. Na základě očekávaného výsledku za rok 2017 by to znamenalo cenu akcií ve výši 67,50 až 72 USD. Použijeme-li uzavírací cenu $ 67,18 ze dne 9.ledna, vnímáme Target jako podhodnocený, přibližně o 0.5% až 7%.

Target není příliš podhodnocený. Ale přinese také pozitivní výnosy prostřednictvím růstu zisků a dividend. Podle společnosti ValueLine Target zvýšil zisk na akcii o 7% ročně, od roku 2001 do roku 2016. Target má dlouhou historii stálého růstu.

Rozpis potenciálních výnosů je následující:

• 1% až 3% srovnatelného růstu tržeb
• 2% zpětný odkup akcií
• 4% dividendový výnos

Dokonce i konzervativně, by Target měl být schopen vygenerovat přinejmenším střední jednociferný růst budoucích zisků. V tomto scénáři by celkové výnosy dosáhly 7% až 9% ročně. Silná ziskovost společnosti Target umožňuje akcionářům vracet značné částky hotovosti.

Například v prvních třech čtvrtletích roku 2017 společnost snížila svůj zředěný průměrný počet akcií o 6%, jako bonus k silné dividendě. Tyto výnosy by byly ještě větší, se započítáním dopadu zvyšujícího se poměru cena / zisk. V důsledku toho má Target atraktivní celkový profil návratnosti.

Závěrečné myšlenky

Společnost Target vynakládá potřebné investice, aby lépe konkurovala elektronickému obchodu a pokračovala v růstu v obtížném provozním prostředí. Tyto investice by měly umožnit společnosti Target návrat k růstu zisku. Mezitím jsou akcie stále podhodnoceny a mají atraktivní dividendu.

Target je jednou z 350 dividendových akcií ze sektoru spotřebního zboží. Seznam všech 350 společností.

Target má za sebou 40 let zvyšování dividendy v řadě. Je to také podhodnocená akcie s potenciálem růstu. Z těchto důvodů je Target potvrzený jako vhodný k nákupu, s Amazonem nebo bez něj.