Unilever: 7 miliard dolarů zpětných odkupů a růst dividendy o 8%

Dividendoví Aristokraté jsou skupinou vysoce kvalitních společností s 25 a více po sobě jdoucích let zvyšování dividend. Zde je seznam všech 53 Dividendových Aristokratů. Tento seznam je omezen pouze na americké akcie, ale existuje i spousta akcií mimo USA, které jsou stejně dobré, někdy i lepší.

Unilever plc ( UL ) ( UN ) je skvělým příkladem akcie, která na seznamu Dividendových Aristokratů není, ale mohla by být cenným přírůstkem do Vašeho DGI portfolia. Unilever je jednou z 350 dividendových akcií ze spotřebního sektoru.

Unilever má široké portfolio silných značek, spoustu růstového potenciálu, oznámil navýšení dividendy a taky zpětný odkup akcií za 8 miliard dolarů.

Přehled podnikání

Unilever je globální spotřebitelský gigant. Firma byla založena již v roce 1885. Dnes je její příjem téměř rovnoměrně rozdělen mezi potraviny a nápoje. Má velké portfolio silných značek, 13 z nich generuje každoročně více jak 1 miliardu dolarů. Mezi ty hlavní patří Axe, Dove, Hellman, Knorr, Ben & Jerry’s, Lipton a další.

1. června 2018 Unilever oznámil pololetní finanční výsledky. Organický prodej vzrostl za čtvrtletí o 2,7% a splnil očekávání analytiků. Bez obchodování s odprodanými spready se podkladové tržby zvýšily o 3,7% a překonaly očekávání. Většina růstu prodejů pocházela z vyšších objemů, přičemž ceny za čtvrtletí zvýšily pouze o 0,1%.

Skutečnost, že Unilever zvládl zvyšování cen, je velmi působivá. V současnosti jsme v deflačním prostředí balených potravinářských výrobků a nápojů. Několik obřích spotřebitelských firem v USA, jako jsou Kimberly-Clark ( KMB ) a Procter & Gamble ( PG ), vykázalo ve svých čtvrtletních zprávách klesající ceny výrobků. Schopnost Unileveru nadále zvyšovat ceny i v tomto náročném prostředí svědčí o vynikajícím portfoliu značky a velké cenové síle. V posledních čtvrtletích Unilever rostl ve všech produktových segmentech.

Růst tržeb dle segmentu byl následující:

• Krása a domácí péče (Beauty & Home Care): +3,9%
• Domácí péče (Home Care): +4,9%
• Potraviny a občerstvení (Foods & Refreshment): +2,3%

Jak můžete vidět, segment Domácí péče (Home Care) je nejlepší – růst tržeb činil 4,9%, což představuje 4,8% růst prodejních objemů.

Pro rok 2018 očekává společnost základní prodejní růst v rozsahu 3-5%, což je velmi silný růst. Dále se očekává další zmenšení portfolia značek a přísná kontrola nákladů, což bude mít za následek lepší provozní marže a peněžní tok. Unilever má řadu konkurenčních výhod, které mu pomohou v budoucím růstu.

Perspektivy růstu

Unilever je globální společnost s velkou diverzifikací jak značek, tak i geograficky. Unilever má velké zastoupení na rozvíjejících se trzích, jako je Čína, Indie a Afrika. Unilever je napřed před mnoha americkými spotřebitelskými firmami na rozvíjejících se trzích, což mu dává významnou konkurenční výhodu. Rozvíjející se trhy jsou pro jakéhokoliv výrobce spotřebního zboží velmi atraktivní, protože mají velkou populaci a vysoký hospodářský růst. V posledním čtvrtletí Unilever vykázal 5,1% růst organických prodejů na rozvíjejících se trzích. Růst se skládal ze 4,3% navýšení objemů a 0,8% navýšení cen.

Aby si Unilever udržel efektivitu, tak též snižuje náklady, to mu pomůže vyrovnat se s dopady snižování cen výrobků a zvyšování cen vstupních surovin. Snížení nákladů v dodavatelském řetězci a režijních nákladech vedlo k ročním úsporám více jak jedné miliardy eur, z nichž dvě třetiny byly reinvestovány zpět do růstových iniciativ.

Schválené zpětné odkupy akcií až do výše 7,4 miliardy dolarů pomohou zvýšit růst zisku na akcii (earnings-per-share growth). Tato částka alokovaná na zpětné odkupy představuje přibližně 5% současné tržní kapitalizace.

Ocenění a očekávané výnosy

Analytici v současné době očekávají, že Unilever v roce 2018 vytvoří zisk na akcii (earnings-per-share) ve výši 2,75 dolarů. To znamená, že se akcie obchoduje za poměr ceny a zisků (price-to-earnings ratio) ve výši 19,8. Takže akcie jsou v současné době ohodnoceny mírně nad dlouhodobým průměrem, protože akcie se za uplynulých deset let obchodovaly s průměrný poměrem ceny a zisků 18.

Ačkoliv se akcie Unileveru obchodují nad 10ti letým průměrem, tak i přesto se stávající ocenění zdá být opodstatněné díky růstovým iniciativám společnosti. Unilever je vysoce kvalitní podnik s výrazným růstovým potenciálem. Proto je poměr ceny a zisků (price-to-earnings ratio) 18-20 ospravedlnitelný. Akcie jsou obchodovány v blízkosti horní hranice tohoto rozptylu, takže investoři nemohou očekávat, že cena dále poroste. Akcie Unileveru však mohou i nadále přinášet pozitivní výnosy prostřednictvím růstu zisků a dividendy.

Potenciální výnosy akcií společnosti Unilever:

• 3-5% organický růst prodejů
• 1% růst ceny
• 2% zpětný odkup akcií
• 3,5% dividendový výnos

Na tomto základě by tak celkové roční výnosy mohly dosáhnout 9,5 až 11,5%, což by byla velmi uspokojivá návratnost. Není nijak překvapivé, že program přidělování kapitálu Unileveru dělá hodně pro růst hodnoty akcionářů. Společně s příjmy za čtvrtletí, Unilever oznámil obrovské množství peněz, které chce vrátit svým akcionářům. Kromě již dříve oznámeného zpětného odkupu akcií ve výši 7,4 miliardy dolarů společnost deklarovala dividendu od prvního čtvrtletí 2018 ve výši 0,3872 eur na akcii. V amerických dolarech je nová dividenda ve výši asi 0,4789 dolarů, což představuje roční výplatu ve výši 1,92 dolarů, tedy navýšení o 7,6%. Na tomto základě a ceny akcií Unileveru (v době psaní článku) je dividendový výnos 3,25%.

Zde je třeba ještě doplnit, v případě, že máte Uniliver koupený na burze v Londýně nebo v Německu, tak srážková daň je 0% (nula), ale Unilever plánuje, z důvodu hrozby Brexitu, přesunout své hlavní sídlo do Nizozemí, kde je srážková daň z dividend ve výši 15% (tedy jako u nás).

Závěr

Unilever nepatří do seznamu Dividendových aristokratů, ale to neznamená, že by se mu měli DGI investoři vyhýbat. Naopak! Unilever má všechny vlastnosti, které DGI investoři hledají: silné značky, mnoho konkurenčních výhod a vysoce ziskový obchodní model. Navíc má před sebou dlouhodobý růstový potenciál, a to hlavně díky svému velkému zastoupení na rozvíjejících se trzích.

Navíc vysoce kvalitní akcie s mezinárodním zastoupením, jako je Unilever, nabízí svým akcionářům výhodu diverzifikace. Při průměrném dividendovém výnosu indexu S&P500 necelých 2%, tak je 3+% dividendový výnos Unileveru nadprůměrným a navíc má firma všechny předpoklady pro další zvyšování dividendy v jednotkách procent i v budoucnosti A to z něj dělá atraktivní akcii pro DGI investory.