Dividendový aristokrat: Medtronic
Společnost Medtronic PLC je největším výrobcem biomedicínských zařízení a implantovatelných technologií na světě. Společnost slouží lékařům, nemocnicím a pacientům ve více než 150 zemích a má více než 90 000 zaměstnanců. Medtronic má v současné době čtyři provozní segmenty: kardiální a vaskulární segment ( srdce a cévy ), segment minimálně invazivních terapií (MITG), segment Diabetes a nakonec segment rehabilitační terapie. Společnost Medtronic zvýšila dividendu 43 let v řadě. Společnost s tržní kapitalizací ve výši 140 miliard dolarů dosáhla v loňském roce tržeb ve výši 29 miliard dolarů a zisku ve výši 6 miliard dolarů. Potenciální investoři společnosti Medtronic by si měli uvědomit, že společnost má daňovou rezidenci v Irsku.
- srpna 2020 vedení společnosti Medtronic oznámilo výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2021 za období končící 21. července 2020. Za čtvrtletí společnost Medtronic vykázala tržby ve výši 6,507 miliardy dolarů, což je o 13,2% méně ve srovnání s Q1 2020, protože společnost nadále vidí dopad důsledků Pandemie covid19. Tržby v segmentu srdce a cévy, Minimálně invazivní terapie (MITG), Diabetes a rehabilitační terapie klesly o 12,8%, 14,2%, 5,1% a 14,9%. Upravený čistý zisk činil 836 milionů dolarů nebo 0,62 dolarů na akcii, což představuje pokles o -51% ve srovnání s obdobím před rokem. 21. srpna 2020 vedení společnosti ohlásilo čtvrtletní dividendu ve výši 0,58 dolarů, přičemž se jedná o druhou dividendu ve stejné výši a 43. rok zvýšení dividendy v řadě. Vzhledem k nejistotě kolem pandemie COVID-19 vedení v současné době neposkytuje budoucí odhady.
Perspektivy růstu
Společnost Medtronic již ukončila fiskální rok 2020 (ukončen v dubnu). Za poslední desetiletí společnost Medtronic zvyšovala zisk na akcii zhruba o 3,6% ročně. To však zahrnuje i rok 2019, kdy se zisk snížil. Od roku 2008 do roku 2018 rostl zisk o 6% ročně. Dividenda společnosti Medtronic je legendární, nejen že byla vyplácená, ale také je zvyšována více než čtyři desetiletí. Přesto výplatní poměr zůstává více než rozumný, což umožňuje růst dividend i nadále předhánět růst zisku na akcii.
Všimněte si, že výrazný skok v nesplacených akciích v roce 2014 byl výsledkem akvizice společnosti Covidien v hotovosti a akciích společnosti Medtronic ve výši 42,9 miliard dolarů. Do budoucna očekáváme, že aktivita zpětného odkupu akcií v malé míře podpoří růst zisku.
Kromě toho by příprava nových způsobů léčby společnosti Medtronic mohla vést k dalšímu zvýšení podílu na trhu. S ohledem na tyto položky je probíhající pandemie COVID-19 velkou neznámou. Zatímco společnost Medtronic má prospěch z produktů souvisejících s pandemií spolu s dlouhodobými trendy v oblasti zdravotní péče, v krátkodobém horizontu se odklad procedur stal silnou brzdou růstu. Předpokládáme, že 7% růst se ve střednědobém horizontu je dosažitelný.
Ocenění
Od roku 2008 do roku 2012 se akcie běžně obchodovaly v rozmezí 10 až 14násobku zisku. Od roku 2013 do současnosti je typické vidět ocenění v rozmezí 15 až 19násobku zisku, dokonce několikrát až za 20ti násobek; to navzdory tomu, že firma byla během celého tohoto období výjimečně konzistentní. Naše předpokládané „spravedlivé“ ocenění je 17ti násobek zisku. Akcie, které se nyní obchodují za 23násobek našeho odhadovaného zisku hodnotíme jako nadhodnocené a vyplývá z toho potenciální riziko poklesu díky snižujícímu se ocenění. Vzhledem k kvalitě firmy by se to mohlo zdát jako příliš konzervativní ocenění, ale je to v souladu s průměrným oceněním za poslední desetiletí. Dividendový výnos není velkolepý, ale investoři by měli být spokojeni s bezpečností a budoucím růstem.
Konkurenční výhody, výkonnost v recesi a bezpečnost
Nejzajímavější konkurenční výhodou společnosti Medtronic je její intelektuální vedoucí postavení ve složitém odvětví zdravotnictví. Podal více než 53 000 patentů a ročně utratí více než 2 miliardy dolarů za výzkum a vývoj. Medtronic má také silné portfolio produktů, které by mělo v dohledné budoucnosti podpořit jeho růst.
Během poslední recese vykázala společnost Medtronic zisk na akcii ve výši 2,61 dolarů, 2,92 dolarů, 3,22 dolarů, 3,37 dolarů a 3,46 dolarů v období 2007–2011. Kromě toho se dividenda každým rokem také zvyšovala. Zatímco výplatní poměr stoupal z 25% v roce 2009 na dnes více než 50%, stále to ponechává dostatek prostoru pro růst dividendy v kombinaci se zpětným odkupem akcií. Rozvaha společnosti Medtronic je v dobré kondici, aby zvládla současnou krizi.
Závěrečné myšlenky
Z hlediska kvality, zisku a růstu dividendy je společnost Medtronic atraktivní. Naše očekávání celkového ročního výnosu je však 3,2% ročně, což vyplývá ze 7% růstu a 2,2% dividendového výnosu kompenzovaného potenciálním rizikem klesajícího ocenění. Pokud by se akcie měly i nadále obchodovat za více než 20ti násobek poskytovaly by vysoký jednociferný výnos. Alternativně, pokud se cena vrátí k nižšímu ocenění, jako tomu bylo v předchozích letech, celkový potenciál návratnosti nevypadá příliš přesvědčivě.
Zdroj: suredividend.com
